亲，2024微乐麻将插件安装这款游戏可以开挂的 ，确实是有挂的
，很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好，总是好牌 ，而且好像能看到-人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂
，实际上这款游戏确实是有挂的，添加客服微信【】安装软件.

点击添加客服微信

微信打麻将是一款非常流行的棋牌游戏 ，深受广大玩家的喜爱 。在这个游戏中，你需要运用自己的智慧和技巧来赢取胜利
，同时还能与其他玩家互动
。

在游戏中，有一些玩家为了获得更高的胜率和更多的金币而使用了开挂神器。开挂神器是指那些可以让你在游戏中获得不公平优势的软件或工具 。

如果你也想尝试使用微信麻将开挂工具 ，那么可以按照以下步骤进行下载和安装：

软件介绍：

1、99%防封号效果
，但本店保证不被封号
。

2 、此款软件使用过程中，放在后台 ，既有效果。

3
、软件使用中
，软件岀现退岀后台，重新点击启动运行 。

4、遇到以下情况：游/戏漏闹洞修补 、服务器维护故障
、政/府查封/监/管等原因 ，导致后期软件无法使用的。

2024微乐麻将插件安装操作使用教程：
1.通过添加客服微安装这个软件.打开

2.在“设置DD辅助功能DD微信麻将开挂工具"里.点击“开启".
3.打开工具.在“设置DD新消息提醒"里.前两个选项“设置"和“连接软件"均勾选“开启".(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉.“消息免打扰"选项.勾选“关闭".(也就是要把“群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)
5.保持手机不处关屏的状态.
6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.

本司针对手游进行
，选择我们的四大理由:
1、软件助手是一款功能更加强大的软件！无需打开直接搜索微信：
2 、自动连接，用户只要开启软件 ，就会全程后台自动连接程序
，无需用户时时盯着软件
。
3、安全保障，使用这款软件的用户可以非常安心 ，绝对没有被封的危险存在。
4
、快速稳定，使用这款软件的用户肯定是土豪 。安卓定制版和苹果定制版
，一年不闪退

如何用PE估值：PE估值背后的逻辑

PE，PB ，PEG
，还有市销率，市现率 ，未来现金流折现模型如此等等
，一度把本人弄得头晕目眩，好些晚上思考至深夜而不得接
。看了一些投资相关的书 ，包括会计类教科书
，一些名人的博客，依然不得要诀。最近有所收获 ，发现大道至今
，回归和拥抱了PE估值法，有种从猩猩进化成人类的感觉呵呵 ，这正是今天想要谈的 。

一、自由现金流模型

谈到估值，必然离不开最本质的方法
，自由现金流折现模型，因为买资产就是买资产的未来现金净流入呀
。这个模型不展开深究 ，如果不了解
，可以阅读雪球石-STONE的文章《估值的要领》。

读懂这个模型，需要一些财务和数学的基础 ，才明白其建模和推到的过程
，其模型最终如下：

内在价值=现有自由现金+未来N年自由现金流折现+N年后永续年金折现

当前+成长期+成熟期

内在价值=FCF0/(1+R)^0+FCF1/(1+R)^1+FCFn/(1+R)^n+FCFn*(1+g)/(R-g)

此模型本已经是一种简化模型，笔者觉得很有必要先进行说明 。

首先 ，其简化了企业的周期
。

模型简化了一般企业的生命周期
，经历初创，成长 ，成熟
，衰落，死亡 ，好比一个人一生逃脱不了死亡的命运。你要明白，永续增长不过一种理想情型
，很多企业很快死亡，是无法使用此模型的 。我们没必要去纠结这个永续增长 ，一个企业只要经营的时间越长
，想百年老店，其成熟期的现金流着折现值就越接近公式的结果了
。

另外 ，企业的发展并非经过成长期就永续增长了
，其可能会二次创业，成长 ，成熟
，再成长，成熟 ，模型也简化了其中的波折。

其次
，简化了企业的盈利稳定性 。

很明显，模型中的企业是具有稳定营利性的 ，一年比一年多，尽管企业不可能做到
，因为经营总有波折，谁能保证每年盈利都稳步增长呢?我们也没必要去纠结这个 ，但要明白
，能适用此模型的企业，必然是能够稳定盈利的公司 ，如贵州茅台。强周期的公司
，是不适用的
。

最后，简化了现金流。

这个很关键 ，又很容易被忽视
，所谓的自由现金流，你随便上网搜一下 ，发现自由现金流的计算也是毛估估的
，甚至不同人有不同人的算法 。其实这点非常重要，一家公司如果无法带来自由现金流 ，他对我们股东是没有多大价值的
。净利润不过是个一会计规则算出来的值，如果不能包含丰富的自由现金流
，就是一个干巴巴的数字，其便是虚的 ，犹如水中花
，井中月。

明白这点，那些需要每年支出大量资本支出 ，尤其是典型的总资产公司
，是无法使用此模型的 。

上述的说明，是本人认为必须要重新阐述的
。

二 、PE估值模型

下面开始讲述PE估值 ，其到底如未来现金流的源头有什么联系呢?

石大《估值的要领》一文
，曾很鲜活地用了一个标准的“理想集团”做估值，100亿利润 ，每年90%自由现金流
，当年可支配0，10年成长期 ，10%增长，10%折现率
，3%永续增长年率，得出了常用的PE=22.4。

那么 ，具体用到实操中
，具体到个股，难道也要这样完整算一次吗?从纯数学来说 ，未来现金流折现模型
，其中的参数小小的变动，结果就会产生极大的差异 。例如折现率用10%和8% ，例如成长期10年
，和5年，增长率20% ，和10%
，永续增长3%和4%
。难怪也有人说，用现金流折现模型算内在价值 ，好比用望远镜眺望遥远的星球。而这些变量，作为普通人去推度
，非常困难，只能说我们要学习这种思维模式 ，但不要真用计算器计算 。正如芒格说也没见过巴菲特用计算器一个估算过
，真的要用计算器算而得出一点可怜的利润，那不如不要好了
。

无论怎么说 ，现金流折现模型是最本质的
，但具体到实操的层面，我认为也必须继续简化 ，宁要模糊的正确
，也不要精准的错误，这就是我接下来要谈到的PE估值法。

PE估值法 ，在股市中基本是最常用最实用和普遍了
，借用闲大的《慢慢变富》一书中的话，“市盈率是一种市场普遍预期的直白表达 ，它是现金流折现模型的简化模式，与公司的内在价值相关 ” 。

闲大一书中
，把公司的内在价值简化为：内在价值=净利润*市盈率

对于稳定盈利，永续增长 ，现金流充裕的处于成熟期的公司
，成熟期的现金流折现便是

FCFn*(1+g)/(R-g)，用净利润代替自由现金流FCFn*(1+g) ，用PE代替1/(R-g)
，未来现金流折现模型便可简化为PE估值模型。

各行各业的PE的市盈率不同，结合未来现金流折现模型 ，就可略知一二了
。

商业模式的优劣
，具有经济特许权的企业，长寿的企业 ，稳定盈利的
，企业市盈率就相对高。

生命周期不同，例如处于朝气蓬勃时期的企业 ，市盈率估值就相对较高，如此等等 。

另一方面
，公司的自由现金流越高，越接近净利润 ，那么其内在价值就更接近此公式
。很显然
，自由现金流月充裕的公司，内在价值也越大 ，就能了解不少消费股为何能在全世界各地享受着很高的估值。

了解了这一行的密码
，我也有些从大猩猩向人类进化的感觉，一下子解开了不少迷雾 。实操中 ，用这种简单的方法推送
，很妙!

闲大一书中，也给了一个简单的实操案例 ，贵州茅台13年跌倒了10倍市盈率
，设想，10倍市盈率买入 ，5年，10年后市场如果还是给10倍市盈率
，那么公司的业绩增长率就等于你个人的收益率，一旦戴维斯双击 ，那收益率就很可观了
。

历史证明也确实如此证明了。

三
、PE估值的实操案例

有人统计过标普500140年的收益率6.48% 。但我们不要拉得那么长
，股市的报酬率是7%-12%，投资人的合理报酬率应该基于此 ，则未来现金流折现模型的折现率要基于此
。折现率不应该用个人的预期报酬率进行折现
，否则内在价值受到人为的欲望影响过大。

模型中的折现率R，可以理解为无风险报酬率+风险溢价 ，而股市长期的收益率
，减去无风险利率便是风险溢价，这个溢价其实是属于一定范围的 ，并非自以为是
，任意调高，觉得风险越大收益越大 ，赌一把乐视，ST股之类的 。

一个公司的确定性
，稳定盈利性，长寿性等越明显 ，公司质地越是优质
，投资人给与的风险溢价便更低，其享受的PE便可以更高 ，举个例子
，贵州茅台，A股股王 ，假设取折现率7%
，永续增长3%，则能给与1/(7%-3%)=25PE ，永续增长取4%
，1/(7%-4%)=33PE
。

于是，我们便能理解 ，为何以茅台公司如此体量和市值规模，如今仍能撑起如今的PE。

但是
，关于PE估值，我们不要忘记自己的预期报酬率 。虽然茅台成熟期甚至能撑起25-33PE ，并不意味着我们要买入就能取到满意的收益
，因为你要想到，成熟期25PE买入贵州茅台 ，你的折现率不过是7%的水平
，假设市场维持这个估值，你的收益率不过是茅台的永续增长率3-4%而已 ，和买理财产品买国债的逻辑是一样的。

最后
，我还是想谈谈我的持仓股—东阿阿胶，虽然如今短期看起来一团糟 ，我依旧看好其长期的前景
。

我给阿胶成熟期的合理估值是1/(8%-4%)=25PE
，至于阿胶要经历多少年成熟，成熟的时候能做到多大利润呢?远的先不看 ，我看近期。

200亿市值，对应25PE
，预计今年的利润8亿，(实际是不是8亿没关系)

公司的核心产品阿胶系列产品贡献了100%利润 ，产品均十分有竞争力
，未来预计盈利能力会守住 。阿胶块，复方阿胶浆 ，阿胶糕
，产品去库存的是前者，因为占比较高 ，导致今年利润很难看
。不用看太远
，就看3年，阿胶块恢复正常发货 ，其他两大款产品同样健康发展
，利润回到20亿是大概率事情。

3年后，20亿利润 ，对应25PE，市值500亿
，即2.5倍，折成年化35.7% ，非常诱人 。

利润从8亿增长到20亿
，即2.5倍，年复合增长率35.7% ，是一致的
。而个人认为
，东阿阿胶如今二次创业，成熟的时候起码也是千亿的规模 ，如今200亿的市值
，10年内能达到吗?千亿市值对应不过40亿利润，是完全可能的。

也就是说 ，长远看
，给与未来这家企业成熟期一个合理的PE，在成长期 ，买入并持有，你的收益率便接近公司净利润的增长率 。

我觉得
，最终简化如此，能够解释很多现象 ，也解释了我对片子癀估值上市以来居高不下的一个疑惑
。

成长期的企业
，尤其是快速成长的企业，便合理享受着更高的PE ，至于是30PE
，40PE，甚至是50PE ，那你要考量其成长期的长度
，年复合增长率，和衡量你个人的预期收益率了 ，其不过是市场普遍的预期和平衡。

PE估值背后的逻辑
，本文行文至此，逻辑视乎简单 ，而操作并非易事 。作为投资人更为重要的，还是能力圈内对公司基本面的深入分析
，坚守安全边际，赚企业成长的钱
。

看到这里 ，相信您已经了解PE估值背后的逻辑了。

估值是股权融资的一个步骤
，就如卖菜要有个菜价，估值一般是投、融双方协商定出来的 。在投资协议中的相关条款去体现。

估值的逻辑有很多 ，也有一些理论体系
，但实践中，一般不盲从与理论公式 ，而是根据融资阶段 、企业具体情况和投融双方的博弈
，定出一个区间，理论更多是一种佐证
。

为公司估值的方法简单分为两种：绝对估值法和相对估值法。

估值的思路无非三 ，看收益
、看同类、看资产
，要是追求完全准确，就象要求地震局准确预测地震一样不靠谱 ，但用未来收益折现是最接近真相的思想 。

第一阶段，认为公司的价值等于未来利润总和
，但未来的利润要按照一定的利息折算到今天，所以用DCF法（现金流折现法）来估值
。基本的运算方法是：估值；第一年利润＋第二年利润×折现率＋第三年利润×折现率×折现率?第二阶段 ，发现DCF法对假设敏感性极高
，被中介机构各种花式包装。

1 、500万元上限法

这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业 。由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下 ，初始投资时的企业定价越高
，天使投资家的收益就越低，当其超过500万元时 ，就很难获得可观的利润
。

这种方法好处在于简单明了
，同时确定了一个评估的上限。

2
、博克斯法

这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法 ，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：

一个好的创意 100万元

一个好的盈利模式 100万元

优秀的管理团队 100万-200万元

优秀的董事会 100万元

巨大的产品前景 100万元

加起来
，一家初创企业的价值为100万元-600万元 。

这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行 ，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理
。

3、三分法

是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者
，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。

4 、200万-500万标准法

许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万 ，这是有合理性的 。如果创业者对企业要价低于200万
，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万 ，那么由500万元上限法可知
，天使投资家对其投资不划算
。

这种方法简单易行，效果也不错。但将定价限在200万-500万元 ，过于绝对 。

5
、200万-1000万网络企业评估法

网络企业发展迅速
，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时 ，天使投资家不能局限于传统的评估方法
，否则会丧失良好的投资机会。考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围有传统的200万-500万元 ，增加到200万-1000万元
。

6、市盈率法

主要是在预测初创企业未来收益的基础上，确定一定的市盈率来评估初创企业的价值
，从而确定投资额。市盈率就是股票价格相当于每股收益的倍数，

7 、实现现金流贴现法

根据企业未来的现金流 ，收益率
，算出企业的现值作为企业的评估价值 。

这种方法的好处是考虑了时间与风险因素
。不足之处是天使投资家有有相应的财务知识。并且这种方法对要很晚才能产生正现金流的企业来说不够客观 。

8、倍数法

用企业的某一关键项目的价值乘以一个按行业标准确定的倍数，即得到企业的价值

9
、风险投资家专用评估法

这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现法两者的特点
。具体做法：

（1）用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万 。

（2）决定你的年投资收益率 ，算出你的投资在相应年份的价值
。如你要求50%的收益率
，投资了10万，5年后的终值就是75.9万元。

（3）现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份 ，75.9÷2500=3%

这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确
，对企业的评估就很准确，但这知识如果 。这种方法的不足之处是比较复杂 ，需要较多时间
。

10、经济附加值模型

表示一个企业扣除资本成本后的资本收益
，即该企业的资本收益和资本成本之间的差。站在股东的角度，一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为企业的股东带来收益 。

这种估值方法从资本成本 ，收益的角度来考虑企业价值，能够有效体现出天使投资家的资本权益受益
，一次很受职业评估者的推崇。

11 、实质CEO法

是指天使投资家通过为企业提供各种管理等非财务支持以获得企业的一定股权，这种天使投资家实际_履行着企业首席执行官的智能 ，故称之为实质CEO法
。

这种方法的好处在于
，天使投资家只需要付出时间和精力，没有任何财务方面的风险。而且由于持有公司的股份 ，天使投资家往往被视为与创业者的利益一致而得到信任 。不足之处在于
，由于天使投资家对企业管理介入很深，介入之前 ，天使投资家应对企业和创业者做更多的了解工作
。

12
、创业企业顾问法

和实质CEO法很相似
，不同之处在于天使投资家对企业介入没有那么深，提供支持没有那么多 ，相应的天使投资家所获得的股权也较低。

这种方法更适合于企业尚未有多大发展
，风险比较大时 。

天使轮的估值其实是一个很艺术的事情，不同公司估值不同 ，不同创始人和股东愿意要的估值也都不一样
。估值在金融领域一直是一个很复杂的计算过程，我司通常会通过考量企业过往几年的财务表现、可比公司特别是可比的上市公司经营业绩和估值水平
，帮助创始人判定估值。

然而对于早期创业公司来说，并没有太多财务数据参考 ，商业模式也不一定有直接可比公司对照 。所以根据我司已经成功交割的800+案例的经验来说
，天使轮融资金额几百万人民币比较常见，对于团队和方向非常优秀的公司 ，一两千万人民币或等值美元的天使轮融资也会出现
。而Pre-A到A轮
，通常从大几百万至两三千万人民币。

天使轮时企业通常不一定有成熟的产品，即有团队有想法 ，但是还没有产品的阶段（当然现在有的天使轮已经产生业务数据了）
，公司估值多与创始人的能力和投资人对团队的考量与方向的认可相关 。

比如，曾经有创业经验的创始人 ，天使轮项目的估值就会很高
，雷军的天使甚至可以融500万美金甚至一千万美金，是为顶级创业者
。

再往下比如互联网公司的高管 ，或者没把公司做到上市，但也做到几亿美金的公司创始人
，通常也能获得几百万美金的融资额，是为优秀创业者。

在实际操作中也会出现变数 ，毕竟估值是一种艺术；有时也取决于创始人和投资人是否“来电
”
，因为估值与投资人的信心通常成正比 。

对于A轮融资，此时企业通常会有一些数据表现或者验证了商业模式 ，此时可以参考一些主要KPI
，比如DAU 、GMV
、用户数等等。而对于B轮及以后的融资，因为企业进入高速发展期 ，数据增长会较明显
，估值会很大程度上依赖此时的关键KPI、与同行KPI比较，甚至和类似模式的非直接竞争对手的数据比较
。

说完估值 ，股份出让比例顺口也多说一句。

股权出让比例通常为10%-20%
，而现实中15%左右较为常见，最高也能到30个点 。但是公司后期还要经过很多轮融资 ，天使轮如果就占30%以上的股份，后面的融资稀释起来就会比较辛苦
。一般来讲
，股份太少对于一些机构投资人来讲可能不太愿意，对于个人投资者反而容易接受 ，可能拿两三个就好。

关于“如何用PE估值：PE估值背后的逻辑”这个话题的介绍
，今天小编就给大家分享完了，如果对你有所帮助请保持对本站的关注！